【2020年2月11日】VIX先物の建玉数を確認: 売玉は減少しネットショートも縮小へ

新型コロナウイルスが中国で流行し日本でも少しずつ発症する方が増えてきているなか,米国株式市場は堅調に推移しています.中国は物流が止まってしまっており,日本もその影響を多分に受けそうです.米国は関係ないのでしょうか.米国で広まったら流石に米国の株価も下がるのでしょうか.

ということで,今の米国市場のセンチメントを把握するため,2020年2月11日時点のVIX先物の建玉数を確認したいと思います.

最新のVIX先物建玉の記事はこちら.

【2020年3月17日】VIX先物の建玉確認: 投機筋の売玉は減ったもののまだまだショート!?

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Commitments of Traders (COT) レポート

Commitments of Traders (COT) レポートは,米商品先物取引委員会(CFTC)によって,各上場商品の建玉明細を公表するように義務付けられている,市場参加者別の建玉報告書です.なお,CFTCは米国内の株価指数先物や通貨先物などの取引を監視する権限を持つ政府機関です.

COTレポートにはいくつか種類があり,Legacyレポートは Commercial と Non-commercial の2つに部類され,Traders in Financial Futures (TFF)レポートは金融商品である通貨や,債券,株式,VIXなどを4つに分類されます.COTレポートは現地時間の毎週火曜日での建玉数をその週の金曜の午後に発表されます.

Legacy レポートの分類は次のように考えられます.

  • Commercial: 実需の投資家,現物業者など
  • Noncommercial: 大口投機家,ファンド
  • Nonreportable: 非報告建玉(小口の投機家)

出典 Commitments of Traders
出典 Explanatory Notes

また,TFF レポートの分類は次のように解釈できます.

  • Dealer: 市場の仲介・売り方 (sell side).大手銀行や証券ディーラーなど.
  • Asset Manager: 機関投資家.年金ファンド,投資信託,保険会社など.
  • Leveraged Funds: ヘッジファンド.大口の投機家.
  • Other Reportable: 上記以外の報告義務のあるトレーダー.企業の中央銀行,小規模な銀行など.
  • Non Reportable: 非報告建玉.小口の投機家

参考(PDF) TRADERS IN FINANCIAL FUTURES Explanatory Notes

なお,Dealer は仲介なので,その他のカテゴリの参加者の逆のポジションを主に持つことになります.

VIX先物建玉数(2020/2/11)

まずは,VIX先物建玉数の推移を確認.なお,以降のグラフは2018年のVIXショック以降の推移です.

前回確認した,11月19日時点を天井に,VIX先物の建玉数(オープンポジション)は減少しています.株価的に上にも下にもいかないだろうと市場が見ているのではないかと思います.

次にLegacyレポートを見てみます.上のグラフが実際の建玉数で下のグラフがネットの建玉数です.

大口投機家(Noncommercial)の売玉数と実需の投資家(Commercial)の買玉数がともに,昨年11月半ばをピークに減少に転じています(上図).その結果,大口投機家のネットショートも大きく減少しています(下図).VIX先物ショートに大きく傾いているわけではないため,VIXショックのようなVIXの急騰リスクは低くなっていると思います.

最後にTFFレポートでVIX建玉数を見てみます.

ヘッジファンド(Leveraged Funds)のVIX先物のショートは今年になってからヨコヨコです.その他も傾向としてはかわりません(上図).とはいうものの,仲介(Dealer)のVIX先物のネットロングは今年に入ってからは緩やかに減少しているので(下図),全体としてはネットショートは縮小してく傾向にあると確認できます.

ということで,米国株価は堅調ではあるものの,VIX先物の建玉を見るに,今までのイケイケドンドンな雰囲気が後退してきているように思います.楽観しているとも悲観しているともいえないニュートラルな状況のように思います.VIXショックのようなリスクは後退しているでしょう.

おわりに

今回は2020年2月11日時点のVIX先物建玉数を確認しました.その結果,VIX先物のネットショートは縮小傾向にあり,株価については強気でも弱気でもないニュートラルになりつつあると思います.

新型コロナウイルスの影響で日本は経済的なダメージはかなり受けると思っています.インバウンドによって内需が持ちこたえていたので.一方で,米国については,新型コロナウイルスが米国内で流行しない限りには,多少は経済が落ち込むとしても,軽微ですむような気がします.血だらけになっていたVIXのロングポジションはかなり縮小しました.なお,他のポジションを合わせるとトントンぐらいです(ヽ´ω`)

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