サブプライムショックとリーマンショックに弱かった米国株10銘柄をみてみたよ

前回は，2007年から2008年のサブプライム・ローン問題からのリーマン・ショックによる暴落時の最大ドローダウンが小さかった米国株について調べました．

過去記事 サブプライムショックとリーマンショック時に強かった銘柄たちとは？

やっぱり，ドローダウンが大きかった銘柄も気になっちゃいますよね？不動産や金融株で潰れなかった株をリーマン・ショック後に買っていたら，今頃どれくらいのリターンになるのか気になっちゃいますよね？

ということで，今回はサブプライムショックとリーマン・ショックによる暴落時に，最大ドローダウンが大きかった米国株を確認するとともに，それを2009年初めに買っていたら2017年末にはどれくらいのリターンになっていたのかを確認したいと思います．

調査方法

前回同様に以下の条件で調査しました．

• 2007/1/1から2008/12/31までの株価を利用
• 2018/1/7現在のS&P500に含まれる銘柄を対象とし，調査期間に存在しなかった銘柄は除外．同様に調査期間にS&P500に含まれていたけど現在は除外されている銘柄も対象外．
  • S&P500 の構成銘柄のリストを利用
  • 外部サイト List of companies in the S&P 500 together with associated financials

なお，この調査による銘柄の順位付けに際し，サブプライムショックやリーマンショックが引き金になったドローダウンとは限らないことに注意してください．

S&P500の値動きを確認

今回も一応S&P500の値動きを確認します．

サブプライムショックはサブプライム・ローン問題を発端に発生しており，直接的には不動産や金融セクターに対する信用問題でした．

S&P500の値動きを見てみると，サブプライム・ショックはS&P500に対してそれほど大きな影響を与えていません．2007年でみると上がった分が前戻しになる程度ですね．

一方で，2008年に入るとだらだらと下げ始め，リーマン・ショックを契機に滝のごとく下落しています．2008年末でもわずかしか値を戻していない，というような相場環境でした．

結果

結果をまとめると以下の表になります．表が見切れている場合は横にスクロールをすると見れます．

サブプライム・ローン問題とリーマン・ショックは不動産・金融セクターが当事者であったこともあり，最大ドローダウンが大きかった銘柄としては，不動産セクターや金融セクターの銘柄が上位になっています．どれも90%以上のドローダウンです．

また，航空会社(AAL，UAL)がランクインしているのが目に止まります．これは，もともと利益率が小さい事業なうえに，2004年から2008年ごろは原油高騰により収益を圧迫していたところにリーマン・ショックが発生したのが要因のようです．実際，リーマン・ショック後から，法人・個人ともにビジネスクラスなどからエコノミークラスへ変更が相次いだことから収益が圧迫されていました．

それでは，それぞれの株価推移をみてみましょう．

1位: General Growth Properties Inc. (GGP)

1位はジェネラル・グロース・プロパティ(GGP)です．最大ドローダウンは脅威の99.4%です．

GGPは米国のREITをやっている企業です．ショッピングモールなど商業施設を所有・運営しています．

GGPの株価推移をみるとえげつないですね．50ドルの高値からずるずると20ドル付近まで下落していたところに，リーマンショックで1ドルを大きく割るまで下落していますね．2007年から2008年のどのタイミングで買っていても90%以上のドローダウンが味わえますね．

2位: American International Group, Inc. (AIG)

2位はAIGです．最大ドローダウンは98.09%です．

AIG は世界に展開する保険会社で保険業界でトップ級の企業です．2008年には経営危機に陥っており，米国政府による公的支援がされて，救済されています(2012年に完済)．カール・アイカーン率いるアイカーン・キャピタルが大株主になっています．

株価の推移をみると，2007年初めが高値で，そこからじわっと値を下げてきています．リーマン・ショック発生時には，400ドルあたりから30ドル付近まで一気に下げていますね．

3位: American Airlines Group (AAL)

アメリカン航空(AAL)が3位です．最大ドローダウンは97.16%ですね．

AALは世界最大の航空会社です．バフェット率いるバークシャー・ハサウェイが大株主ですね．航空アライアンスではワンワールドに加盟しています．

株価の推移をみると，2007年初めから大きく下げています．リーマン・ショックが大きく売られていたせいか，リーマン・ショック発生時にはほとんど影響がないように見えます．ただし，その期間は10ドルから5ドルの範囲のレンジで推移しており，50%のドローダウンがあったとには注意が必要です．

4位: XL Capital (XL)

XLグループ(XL)が4位です．最大ドローダウンは96.59%です．

XLは法人向け損害保険と再保険に注力して，世界展開している保険会社です．米国では再保険市場で6位のようです．

XLもリーマンショックが発生するまでには株価が25%くらいまでになっています．リーマン・ショック時には，20ドルから4ドルへ80%の下落です．2008年7月から9月頃までは，15ドルから20ドルのレンジで株価が推移していました．ここを底だと思って買っていたとしたら，その後に80%の下落を味わうことになります．逆張りは難しいですね．

5位: E*Trade (ETFC)

第5位はイートレード(ETFC)です．最大ドローダウンは96.56%です．

ETFCは米国のネット証券です．日本では，SBI証券になる前のネット証券会社として，イートレード証券がありました．ベテランの方はご存知なのではないでしょうか．

ETFCの株価推移を見てみると，上記の銘柄とちがって，サブプライム・ショックで大きく売られていますね．一方でリーマン・ショック時には，大きな下落がなくだらだらと値を下げています．

6位: Hartford Financial Svc.Gp. (HIG)

ハートフォード・ファイナンス・サービス(HIG)が6位ですね．最大ドローダウンは95.14%です．

HIGは米国内中心に損害保険や集団給付保険などを販売する，大手の保険・金融サービスです．ミューチュアルファンドの運用もやっていることのようですね．

HIGの株価推移を見ていると，リーマン・ショックまでは緩やかに，100ドルから60ドルまで下落しています．リーマンショック発生時には，60ドルから10ドルを割るところまで大きく下落しています．

7位: United Continental Holdings (UAL)

7位はユナイテッド・コンチネンタル・ホールディングス (UAL) です．最大ドローダウンは93.50%です．

UAL はユナイテッド航空とコンチネンタル航空の持株会社ですね．バークシャー・ハサウェイが筆頭株主です．航空アライアンスはスターアライアンスに加盟しています．

株価の推移をみてみると，同じ航空会社のAALとは違う値動きと違います．AALは2007年初から下落していますが，UALはサブプライム・ショックを契機に大きく下落していますね．

8位: Lennar Corp. (LEN)

8位はレナー(LEN)です．最大ドローダウンは93.18%です．

LEN は米国大手の住宅メーカーです．住宅ローンなどの金融事業も行っているようですね．

LENの株価推移は，年初からわかりやすい下落ですね．リーマンショックでも，そこだけ大きく下落したわけではないようですね．

9位: Lincoln National (LNC)

9位はリンカーン・ナショナル（LNC）です．最大ドローダウンは92.85%です．

LNC は保険大手で，年金保険や退職給付保険などを行っています．米国内のみで事業展開しています．

LNCの株価推移をみると，リーマンショック前までは，70ドルから50ドル付近までの緩やかに下落しています．リーマン・ショックが発生すると，50ドルから10ドルを大きく割るまで短期間で下落していますね．

10位: Citigroup Inc. (C)

第10位はシティグループ(C)ですね．最大ドローダウンは92.61%です．

C は米国銀行の大手で，Citiブランドで世界各国でカードビジネスや投資銀行業務などを行っています．

株価推移をみてみると，2007年初を高値に一定のペースで下落していますね．リーマン・ブラザーズの倒産（2008/9/15）がら2ヶ月後の11月頃に出来高をともなって大きく下落しています．

もし2009年の始めに買っていたら？

リーマン・ショック後，もし「この企業は潰れずに再起できるぞ！」と確信がもてたとして，2009年の初めに買った場合に2017年末にはリターンはどうなっていたでしょうか．

その結果を表にすると次のようになります．

GGP や XL は10バガー以上になっていますし，平均年間リターンに換算すると30%超えですね．C を除く全てがダブルバガーになっています．Cは微増ですね．

「この企業はきっと立ち直るぞ」と期待できれば，暴落の渦中にいるセクターの株を買ってみるのも面白いかもしれませんね．

ただ，今回のように過去を振り返ると，サブプライム・ショックとリーマン・ショックの２つの危機があったことがわかりますが，その当時に「これで悪材料は終わり」と判断できるかというと難しいと思います．

加えて，2009年から2017の最大ドローダウンをみると，リーマン・ショック時と並ぶほどのドローダウンを経験することになっています．

そのような状態で，バイ・アンド・ホールドで長期に株を握りしめているのは，強靭な精神を持ち合わせていないと難しいように思いますね．

おわりに

今回はサブプライム・ローン問題からのリーマン・ショックによる下落相場で，最大ドローダウンが大きかった米国株を確認しました．不動産や金融セクターに加え，航空会社も90%以上の大きなドローダウンでした．

さらに，最大ドローダウンが大きかった銘柄を2009年初めに買っていると2017年末にはどれくらいのリターンが得られるかを調べてみました．その結果，2009年から2017年の平均年間リターンが１５％を上回るような株がごろごろありました．特に，GGPやXLは10倍以上になっているので，結果的にバーゲンセールだったのだと思います．

とはいえ，その業界に精通していなければ，ほんとうにバーゲンセールであったのかただのクズ株だったのか判断がつきません．個別株で暴落時の逆張りをするなら，自信を持って逆張りできるように，平常時からしっかりリサーチしておく必要があると思います．